中海油服(601808.CH/人民币12.51;2883.HK/港币6.13,卖出)发布公告称,公司将在中期业绩中对固定资产做36.88亿人民币的拨备,主要是因为部分海外石油钻井平台的未来贴现现金流价值跌至其账面价值以下。此外,公司还将会做34.55亿人民币的商誉减值。该商誉基本上来自08年收购AwilcoOffshore时产生的溢价。考虑到当前海上钻探市场经营环境艰难,在可预见的未来难有明显的恢复,项目溢价就显得不合理。
考虑到巨额拨备和减值,公司预计16年上半年净亏损84亿人民币,相比上年同期的净利润8.95亿人民币明显恶化。
细看之下,公司2季度核心净亏损约为3.7亿人民币。虽然相比1季度亏损9.27亿人民币略有好转,但是我们认为业绩的环比改善主要还是来自于季节性影响。
目前我们暂维持原有的盈利预测和目标价,以及卖出评级,并在了解到更多详情后进行适当调整。
