根据公司盈利预警,2016年中海油服(601808.CH/人民币12.51,2883.HK/港币7.75;卖出)在香港财务披露准则下的净亏损将达到117亿元人民币。这意味着仅2016年第四季度亏损就达到约26亿元人民币,环比上涨2.8倍。
   
公司预计每股亏损将达到2.45元人民币,比我们的预期高18%,比市场上最悲观的预测还要更差。第四季度通常是公司的淡季,因为大部分的维修保养在这个阶段进行。我们认为环比亏损急剧上升的部分原因是对应收账款计提坏账准备。
   
随着油价由底部大幅回升,石油企业大都增加了2017年资本开支。公司的重要客户中海油(0883.HK/港币10,买入)的资本开支将同比增长20-40%,将使公司受益。对于中海油服来说,最坏的情况已经过去,但想在2017年扭亏并不容易。
   
下周一公司将发布公司战略回顾,我们将在之后带来更多信息。目前,维持盈利预测和评级不变。